榕基软件：稳健增长的电子政务和协同管理龙头

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　　即将登陆中小板的福建榕基软件股份有限公司（下称“榕基软件”，代码为“002474”）是海西地区软件行业的龙头企业，主营业务为软件开发销售、系统集成及技术支持与服务，从盈利能力上看，榕基软件的主营产品毛利率高于同行业平均水平。从未来成长性看，榕基软件未来三年平均净利润增长率为52%。募投项目的成功投产将使榕基软件规模得到扩张，从而巩固并提升公司的竞争优势及领先地位。

　　领先四大领域 独享国网协同管理

　　经过近17年的发展，榕基软件逐步建立并奠定了在电子政务、质检三电工程、协同管理、信息安全四个细分市场的竞争优势和领先地位。在质检三电工程领域，榕基软件09年市场份额为26%左右，位居第二；在协同管理领域，公司是国家电网“SG186”工程协同办公系统任务协作平台全国唯一供应商；在信息安全领域，公司在国内网络安全性与漏洞管理产品市场的占有率超过20%；在电子政务领域，公司在北京、福建、浙江、河南及上海等区域是最具竞争力的企业之一。四个细分领域既相互独立，又在产品、服务和客户间形成资源共享、相互依托和相互促进。

　　近三年，榕基软件对政府、军事机关、质检、能源和电信行业客户实现的营业收入分别占同期主营业务收入的94.42%、86.95%、88.44%。这些客户一般信息化投资持续、稳定，资金相对充裕，对产品价格敏感性较低，且具有较强的品牌效应。

　　毛利率远高于同行业平均水平

　　榕基软件主营业务稳步增长，2007-2009年，公司主营业务收入年复合增长率为13.4%，净利润年复合增长率为16.9%。预计公司未来三年将实现年收入复合增长50%以上。

　　榕基软件毛利率水平较高，特别是软件开发业务和技术支持与服务业务毛利率大大高于同行业平均水平。2007年至2010年1-6月，榕基软件自行开发软件业务毛利率均在70%以上，而技术支持与服务的毛利率则在80%以上。系统集成业务是高度透明和高度竞争的业务，毛利率普遍不高。2007年至2010年1-6月，榕基软件系统集成业务的毛利率分别为13.14%、17.81%、16.07%及15.18%。

　　受益于各行业信息化需求的不断增长，榕基软件未来收入仍能保持比较稳定的增长。

　　充分受益于行业的高速成长

　　根据工业和信息化部公布的数据，2006年至2008年我国软件产业分别完成业务收入4，800亿元、5，834亿元和7，573亿元，同比增长23.1%、21.5%和29.8%。2009年，我国软件产业完成业务收入9，513亿元，同比增长25.6%。未来几年，仍将以20%以上的年均增长率快速增长，预计2010年我国软件产业收入将突破10000亿。

　　电子政务和信息安全市场空间巨大。预计2012年我国电子政务市场规模将达到1，390亿元，信息安全市场规模将达到156亿元。榕基软件是这两个市场最具竞争力的企业之一，将充分受益于行业的高速成长。

　　随着企业信息化的推进，各行业对协同管理软件的需求旺盛。09年我国协同管理软件的市场规模已达到20.3亿元；预计未来3年复合增速在25%以上，2012年达到41.1亿元。

　　三电工程中的电子申报和电子监管已经得到了较为广泛的推广，09年我国三电工程市场规模已达到1.54亿元，预计2012年将达到2.4亿元。

　　募投项目助产品全面升级 提升竞争力

　　榕基软件本次拟发行2，600万股，共募集资金3.27亿元，分三年投资完成，拟投入5个项目，新一代电子政务应用平台、信息安全风险综合管理系统、质检三电工程企业全软件运维服务平台、协同管理软件平台和技术研发与创新中心，以对现有产品进行技术升级、功能扩展、规模扩大和业务延伸，提高产品附加值，将推动公司规模化发展。

　　预计募投项目投产后，可实现年均销售收入18，338万元，年均利润总额7，847万元，年均净利润6，664万元。本次发行募集资金投资项目成功实施后，可大幅提高公司的技术水平与服务水平，产品内容更丰富精细、更符合未来产业的发展趋势，并将极大提升公司的核心竞争力和盈利能力。