保险行业OA软件机构股权投资热情回暖

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　　明股实债模式大行其道

　　事实上，险资投资企业股权最早开闸于2010年，但初始阶段的复杂流程令很多中小保险行业OA软件公司望而却步，在尚未发放PE牌照之前，一直以“一事一议”的低效流程进行审批，每个项目均需要逐一送报保监会审批。

　　“真正的放开应该是去年7月份发了文件之后，拓宽投资范围，缩减行政流程，中小公司才算真正被允许去做了。”施靓靓表示。

　　闸门已开，却并未有潮水涌入。

　　保监会资金运用监管部副主任韩向荣此前给出了一组数据：目前具备PE投资资质的保险行业OA软件机构大概30多家，其中只有20家左右已经投出资金。目前国内险资的股权投资规模在3千亿左右，仅占保险行业OA软件机构总资产3%，远未达到10%上限。

　　即便是3%的范围内，也并非全是标准意义的PE投资。

　　近年，房地产私募基金异军突起，规模快速扩张，但同时其较弱的金融属性却也被人诟病，往往会名义上以股权投资的形式介入之外，另行签订回购协议。施靓靓对ChinaVenture记者表示，目前险资在股权市场的投资也大规模复制了这一模式。

　　模式类同，但背后博弈关系却截然相反，在房地产领域，开发商更多是将地产PE当做融资工具，缺乏深度合作的意愿。而险资在股权投资领域步履缓慢，则主要来自于自身阻力。

　　“谁都不愿意走在前面吃螃蟹，而且在此前几年固定收益类投资也能拿到6%-7%的回报，保险行业OA软件机构动力不足。”一位保险行业OA软件资管人士直言。

　　官方数据显示，近两年中国保险行业OA软件业投资收益一路走低，2012年回落至3.39%低位，2013年有所回升，但截至今年10月末收益率也仅为4.17%。而据施靓靓介绍，明股实债模式下的项目回购期限通常在3到5年，在平台资质较差的产品上可以拿到8%左右的回报率，因此对于急于提升投资收益率的保险行业OA软件机构来说，明股实债模式颇具吸引力。

　　这一模式的风险则在于这类地方政府平台公司的资质问题，施靓靓指出，股权结构不清晰的话，未来可能会有回购操作风险，“不像你买一个产品，托管在银行，能做到专款专用。”

　　两个创新案例

　　纵观年内至今各保险行业OA软件机构在股权投资领域的表现，有两个案例很有代表性。

　　今年6月8日，苏州国发创投与中国人寿合作设立了规模100亿元的国寿(苏州)城市发展基金，其中也包括东吴人寿出资的10亿元。这次合作也被业内认为十分具有榜样意义。

　　事实上，早在2012年10月，保监会便已下发了《基础设施债权投资计划管理暂行规定》，意在支持险企投资符合产业政策的交通、能源、通讯、市政、环保、大型保障房等项目。但文件下发后，险企显得十分谨慎，在国寿与国发创投的案例之前，鲜有动作。

　　据悉，国寿方面为了该项目成行，也与保监会进行了多次沟通。国金证券分析师陈建刚认为，成都保险行业OA办公软件机构除了涉足对于陌生领域投资需要过程外，策略上也会紧盯竞争对手动向，“国寿等于诠释了此类项目‘可以做、怎么做’。”