研报：国泰君安：国金证券站在互联网金融风口上
(中国电子商务研究中心讯)业务溢价，对应2015年PE55倍。公司2014年营业收入/净利润为27.2/8.36亿元，同比增76%/164%，对应EPS0.30元，业绩符合预期，维持2015-17年盈利预测0.44/0.59/0.74元。自2013年底公司与腾讯牵手以来，互联网金融战略推进已卓有成效。2015年以来，Wind互联网金融指数涨幅逾80%，而公司作为相关标的同期涨幅约15%(券商板块回调近13%)。考虑到25亿元可转债已近期完成转股，股价制约因素消除下预计公司后续仍有补涨空间。
“线上标准+线下增值”，互联网证券后劲十足。公司2014年底推出佣金宝2.0版，通过低廉佣金率(一般业务万2.5/港股万1.5/两融业务利率8.3%)和优化体验等手段实现份额扩张，全年经纪业务份额达1%(2014年底单月份额1.2%，2013年同期不足0.7%)。后续互联网证券业务发展有利条件在于：1.大股东涌金系与腾讯均参股微众银行，双方有望加深合作。2.线下布局均衡，线上变现模式清晰。公司完成收购香港粤海证券，全国布局营业部，同时启动约45亿元定增规划，两融/股权质押/小额信贷等业务获得资金补充。3.预计“一码通”将在2015年全面放开，指定交易取消后低佣金券商更受青睐。
涌金系发力PE投资，公司投行产业链加快延伸。截止2015年2月，公司完成新三板挂牌25个，已得做市业务资格，布局辽宁/川藏/浙江股交中心。目前IPO待审项目32个，投行受益于本年发行加快。
核心风险：互联网金融推进低于预期。（来源：国泰君安；编选：中国电子商务研究中心）
相关栏目：
相关文章：
- 1试水电子商务 6500亿元家具市场鹿死谁手
- 2小米金融招聘暗藏雄心 意在成为P2P网贷入口
- 3众多百强行业网站加盟 中国B2B联盟彰显竞争力
- 4【金融数据】2014年开展互联网业务的人身保险公司总数达52家
- 5马云用谋略让支付宝越走越顺
- 6互联网金融喧嚣背后：一边吹大泡沫 一边自挤泡沫
- 7B2B电子商务网站优化中的4个问题
- 8校园电子商务网站的研究与实现
- 9A股巨震：公私募基金无惧调整疯抢互联网+
- 10降低互联网金融风险要保障消费者知情权
- 11B2B深度服务或将终结传统电商
- 12如何解决B2B电子商务物流瓶颈
- 13研报：方正证券：新华保险:内嵌“+互联网”期权的寿险公司
- 14诺亚财富进军互联网金融 打造综合金融集团
- 15外贸网站针对谷歌优化的全过程分析
- 16互联网金融 房企转型重要风口
- 17浙商追捧服装电子商务 强劲发展潜力成主因
- 18分析：Google发力垂直搜索 百度应收购慧聪
- 19保险行业互联网服务体验 理财产品强调高收益有误导之嫌
- 20互联网+金融 用人性化“粘”住用户
- 21盘点：互联网保险要怎么创新
- 22久违的PR值，你终于又更新了
- 23【网络理财收益对比】3月28日宝宝收益下降居多
- 24诺普信入股农金圈拓展农村互联网金融
- 25今年国内B2B网络融资有望达130亿元
- 26融360/蚂蚁金服受邀A股上市 逐鹿互联网金融IPO
- 27互联网金融专业委员会成立 “互联网+”得到基金业响应
- 28第三方信用对B2B产业健康发展分析
- 29券商代客理财将重启 缓解互联网金融冲击
- 30展会推广秘籍——打造B2B行业网站品牌的法宝
