B2B资本狂欢：2个迈不过去的坎儿 自营模式机会大

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　　2014年的中国B2B行业是资本动作最为密集的一年，阿里巴巴收购一达通百分之百股权，慧聪网转主板上市，马可波罗网获腾讯系华南城投资，上海钢联(300226,股吧)增资扩股钢联电商，业内发生着大大小小的各类并购，显示行业洗牌、盘整已经开始，投资B2B的最佳时间或许就要到了。　

　　2014年的中国B2B行业是资本动作最为密集的一年，阿里巴巴收购一达通百分之百股权，慧聪网转主板上市，马可波罗网获腾讯系华南城投资，上海钢联增资扩股钢联电商，业内发生着大大小小的各类并购，显示行业洗牌、盘整已经开始，投资B2B的最佳时间或许就要到了。

　　不过上述事件多发生在行业内部，投资机构在这场B类资本狂欢中有哪些机会，托比网为大家梳理一下，从B类投资门槛、投资未来前景以及行业、细分机会三个方面进行探讨。

　　一、B类投资的开展需要跨过很多门槛

　　一个不争的事实是B类投资目前并不活跃，主要因为B类投资有很多门槛，这涉及投资机构/投资人的投资理念，行业用户对互联网的认识及投入不足，以及行业主要平台均已完成上市似乎无利可图，等等因素。

　　先来看投资机构、投资人。对B类项目，投资人或多或少会有些规避心理，投资周期与市盈率是两个迈不过去的坎儿：

　　投资周期长

　　与C类企业投资火热不同，B类企业往往被认为投资周期较长，退出方式有限，在国内通过IPO退出几近痴人说梦。与此同时， C类企业投资发展极为迅猛，产品演进快速迭代，投资上也是快速迭代。天使，A轮，B轮，C轮，投资机构参与踊跃，并最终在IPO时获得最大化的利益。然而，属于B类的科通芯城三年即完成上市，让不少投资机构傻了眼。

　　市盈率不如C类

　　市盈率上的尴尬更是凸显出投资人对国内B类市场的整体看淡。这一点极具讽刺意味–市盈率，企业估值都是看未来的事儿，而保持多年盈利的B类企业似乎仍比不过C类企业的未来想象空间。C类企业受众动辄全部国人，中国互联网人口，即使80、90这样的细分也仍然是一个天文数字。而B类企业，受众总数只有4200万企业，而且卖布料和富士康又有什么关系呢?从人头说，大家就认为B类又脏又累无利可图。但其实反过来从市场容量与规模上看，我们的看法却完全不同。这一点容后再述。

　　理念之外，投资机构也缺乏扎实的行业基本功去评价B类项目。

　　对行业理解不够

　　不得不说，国内的投资机构、投资人也存在着偏科—(面向C类的)TMT行业。所以当投资机构和投资人难以用C类投资阅历来审视B类企业时，剩下的就只有从基础学习。这样的前提下，如何说服自己，说服投资委员会去投这样的项目?

　　投资经理们往往有着超强的归纳演绎能力，并有自己的投资法门，然而这些定律在遇到B类时往往不适用，硬套答案是找不到投资对象的，而抛弃这套东西又难以在短期内形成一套新的B类投资方法论，B类投资遂成鸡肋。

　　我们再来看B类的老大难问题—行业用户习惯。

　　土豪(傻大黑粗)不懂互联网

　　B类企业如何看待自己的客户?C类企业把顾客看成上帝，看成有情感羁绊的粉丝，重视用户体验;而B类企业，我们看到两个字—土豪(土老帽)，行业内尤其是业务模式更重的制造业，有一个更形象的词来形容这种特征—傻大黑粗。这些B类客户甚至对企业信息化，电子化都没有完成，拿什么说服他们互联网化?在C类，BAT们真金白银的投入教育了70-90的人们，然后帮助他们完成对父母、朋友的影响。在B类，身处更低职级的80，90们如何说服公司的管理者?连沟通管道都有问题。作为子女影响父母亦不可能。前不久媒体广泛报道的红岭集团，张代理的转型甚至不被孩子所理解。“很多人都感觉这老头有点问题，甚至连他女儿都劝他不要再研究这个了”。

　　重要第三方平台已悉数上市 B2B投资还有机会么?

　　最后看看市场情况。在国内提到B2B，太多的朋友第一时间想到的是阿里巴巴、慧聪、环球资源。这些行业的领先者基本上均已完成上市—这类综合型B2B平台的机会确已不多。不过科通芯城的上市让投资机构开始重新思考如何对B类企业进行投资。 12> 余下全文