电气设备行业：电源与节能并重且核电占先

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摘要：我们即将为不尊重电力系统建设超前于经济发展这一铁律再次买单：2007年末到目前为止由金融危机导致的对实体经济发展的曲折扰动，已经干扰到正常的电源建设步骤；同样，在对集中投资与管理的电力系统建设模式与反 　　我们即将为不尊重电力系统建设超前于经济发展这一铁律再次买单：2007年末到目前为止由金融危机导致的对实体经济发展的曲折扰动，已经干扰到正常的电源建设步骤；同样，在对集中投资与管理的电力系统建设模式与反垄断的摇摆中，逐渐失掉了整固基础电网的时间窗口——在不缺电的环境中待太久了以至于我们已经忘掉了停电的痛苦。现在，我们要缺电了。
　　
　　进入缺电时代，我们认为直观看是电源装机容量不够，或者是电源建设滞后的问题。扭转缺电困境的直接方法——马上加大对电源的投入。投什么？火电快但是排放大且高煤价直接抑制了投资冲动；水电单位建设成本已经高达12000元且资源量不足还要有环境问题；风电在解决了补偿问题之后我们发现无法保持低电压穿越能力以确保电网完整性。那么只有核电，但是日本福岛核电站泄漏吓住了全世界。
　　
　　我们证明，或者无奈地发现，只有零排放的核电能够在未来十年间局部完成电力供应与减排的双重任务，否则，我们只能唯一依赖火电。况且，在中国当下这个新技术畅行无阻的时代，只有产业升级与新技术应用才能继续强国富民，由此我们看重三代、甚至中国自主知识产权的四代核电。
　　
　　应对缺电除了“开源”——建设新电源之外，尚要“节流”——节能增效。节能设备，我们推荐余热锅炉、变频器、无功补偿等专业技术强且应用领域广的设备，相关设备制造商将藉缺电催发的节能热潮获得估值提升，而这些公司良好的业绩基础使得其成为有“安全垫”的放心品种。
　　
　　电源设备制造商标的，我们推荐东方电气[27.18-0.73%股吧]、上海电气[7.771.97%股吧]H股作为两地市场配置标杆：上海电气将随着三代制式逐渐占据主导地位而成为国内，甚至全球核电成套设备制造龙头，但是比较两地市场市盈率水平，就目前状况，H股更具新引力；而节能设备制造商标的，我们推荐荣信股份[22.530.90%股吧]、杭锅股份[25.660.00%股吧]、华光股份[21.790.09%股吧]。