企业管理:计算时段的影响
按周计算收益率较按月计算收益率得出的β系数小。国外大多数的研究人员认为β系数计算应该采用月收益率。如果采用日收益率,虽然会增多许多观察值,但会引起诸如非同步交易等问题。哈瓦威尼、科拉多和沙茨伯格(Hawawini,Corrado an Schatzberg,1991)的研究指出:如果使用日收益率资料计算β,由于收益率分布相对于正态分布呈宽尾状,最小二乘法估计法可能无效。我国学者吴世农检验了1992年6月-1994年12月间在上海、深圳两个交易所的20种股票交易日收益的统计分布,结果表明上交所的12种股票日收益率的频率分布都明显地不属于正态分布,但深交所的8种股票中有6种股票日收益率的频率分布近似于正态分布。应用赫斯特指数检验,结果表明当前中国证券市场的日收益率趋于非正态分布。因此,收益率的单位计算时段的不同将可能导致收益率的频率分布不同,从而使因β系数计算结果也不相同。
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