网络金融环境下如何发展债券市场

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　　一个健全的债券市场，首先必须有灵敏的利率信号，这个信号最直接的反映就是收益率曲线。债券收益率曲线是描述某一时点上一组上市交易的债券收益率与他们所剩期限之间相互关系曲线，为构建完善的收益率曲线，使其能够及时提供市场信息，并充分发挥官方利率与市场利率之间的传导器的作用。需要做好以下几点：

　　首先要积极推进利率市场化。利率市场化首先会增加短期债券的数诸和品种，尤其是一年期内短期债券品种和数量，加强短期债券的价格发现功能，导致短期债券利率相对于长期债券而言是下降的，增大了长短期园债收益率的差距。树立债市投资者正确的投资理念减少投机运作，形成合理的收益率曲线．增加市场创新品种和完善交易方式有利于风险规避、资产组合等市场功能的恢复．有助于市场形成合理的心理预期和风险估价，并在长期债券品种收益率中得到体现，相对提高长期债券利率，从而扩大长短期同债收益率的差距。

　　其次，研究利率市场化条件下的浮息债券。在利率市场化日益推进的背景下，要尽早研究浮息债券的基推利率问题，以便浮息债券得到大力推广，减少过多因息长期债券导致的利率风险。

　　再者，大力发展国债市场，为公司债券定价构建基被收益率曲线，政府发行国债不能仅从财政角度考虑，还要从发展金融市场的角度考虑国情在设计上要尽可能简单，国债的期限结构要完整，发行有计划性并事先公告，发行频率要稳定。将因伤的年度发行规模管理转变为国馈余额管理，为健全中国的同债品种、完善中国的基很利率体系创造基本的制度条件。

最后，充分发挥做市商的作用，活跃国债二级市场交易。为此需要对做市商制度进行改进：一是建立国债一级市场承销商与二级市场做市商的联动机制，将机构在二纵市场的做市业绩作为人选同债承销团的一个必要条件笔者认为，至少应该从上一年度二级市场交易量排卑前20名的机构中选择甲类承销团成员c二是给予做市商更多的实质利益，以增强其做市的动力。具体包括：在国债发行时给予做市两优先认购权或追加认购枚；为做市商的做市业务提供融资、融券的便利等等。