中小企业的金融缺口分析

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“金融缺口”又称为“麦克米伦缺陷”，首先出现于世纪30年代初英国议员Macmillan向国会提供的关于中小企业问题的调查报告中。“金融缺口”又称为“麦克米伦缺陷”，首先出现于世纪30年代初英国议员Macmillan向国会提供的关于中小企业问题的调查报告中。他发现当企业需要的外源性资本

　　在正式的资本市场上，股票发行有一个最低资本规模要求，否则存在着资金使用的不规模，这个最低要求通常高于中小企业的最高资本需求。金融缺口是中小企业发展到高级形态时的一种融资限制的表现。同我国经济和社会体制发展步骤一样，我国的中小企业还处于初级形态，金融缺口主要停留在原始初级形态，表现为储蓄投资缺口以及供求缺口。金融缺口以储蓄投资缺口为原始直观的表现形式，但从根本上看，金融缺口是因为我国的金融压抑所造成。

　　企业资金缺口、投资资金缺口率、储蓄资金缺口率。企业资金缺口是指投资规模与企业储蓄之差。有些学者用企业净储蓄来表示企业资金缺口概念。从上表可知，企业部门属于资金亏绌部门，每年的储蓄量远远不能满足其投资需求，资金缺口刚性存在。这使得企业融资成为企业生产经营过程中的一个必不可少的环节，外部融资是企业部门的常态选择。投资资金缺口率与储蓄资金缺口率是反映资金缺口的两个相对指标。

论及不同规模的企业，亏绌的程度与幅度则有所差距。中小企业的储蓄积累能力远远低于大型企业，但是投资水平也低于大型企业，因此，很难说中小企业的缺口更大。但是可以肯定的是，作为一个整体，中小企业的资金缺口客观存在。

　　从供求局势上，中小企业有效资金供不应求。根本上说，资金供求缺口是我国存在的金融压抑造成的。首先在我国货币市场上，资金的价格并不是由供求决定，实行的是利率管制政策，被管制的利率一般低于市场利率，导致了资金的过渡需求和有效供给不足并存。

　　其次，金融市场准入限制。我国的金融市场高度国有垄断，金融市场上基本上处于无竞争状态，由于所有制认同情节的作用，国有金融系统在完成其资金资源配置功能时，表现出极大的倾斜。

对于中小企业而言储蓄投资缺口是扩大再生产的必然结果，而这种缺口的缩减与企业的再生产能力及积累能力密切相关。而由于利率管制以及市场准入等方面的金融压抑造成的供需缺口，则与宏观政策的走向关系密切。