P2P曲线实现资产证券化 破小贷公司融资难题
P2P行业的快速发展,已经成为近两年中国金融市场上最引人注目的现象。据不完全统计,当前市场上有接近2000家P2P企业,借贷总额约2000亿元人民币,并且吸引越来越多的巨头进入,其中不乏商业银行、上市公司与券商基金的身影。如何利用自身优势做出差异化,以及妥善做好风险控制,成为P2P行业市场竞争的关键。
梳理各P2P平台的发展现状,一种倾向浮出水面,各方都在押宝国家对资产证券化的放开,期望将更多的线下交易转化成为适合线上交易的类证券化产品。其中代表,当属P2P平台“PPmoney”,与广州金融资产交易所及广东太平洋资产管理公司合作,推出“安稳盈-小额信贷资产权益”系列,实现了小额信贷的资产证券化。
具体而言,广东太平洋资产管理公司在广州金交所挂牌推出5个小额信贷资产收益权产品,涉及广州、惠州、揭阳、汕头等多地的5家小贷公司,金额共计1.3亿元。这些产品由广东太平洋资管旗下的子公司前海联合融通保理有限公司作为统一认购人买下,并在广东太平洋资管旗下的P2P平台“PPmoney”挂牌交易。
在整个过程中,广州金交所挂牌的小贷收益权资产包年化收益率为8%-10%,“PPmoney”上挂牌的P2P产品年化收益率达到12%,其中2%为平台奖励。通过这一倒手,原本只能在私募市场上交易的产品,摇身一变成为了公募,“PPmoney”上的投资人数已经达到559人,超过了200人的限制,投资门槛也大幅降低。
与此同时,原本遭遇融资瓶颈的小贷公司,通过P2P平台实现了曲线的资产证券化,有助于解决小贷杠杆过低的主要问题。此外,引入的广州金交中心为P2P平台的风控提供了保障,经过交易所的小贷资产收益权产品需要经过多方的审核。整个流程走下来,可以说是一举多得,并获得了各方的认可。
在市场最为关注的风控方面,根据广东太平洋资管提供的材料,安稳盈产品系列具有多重保障体系,其中之一是国有产权交易所登记及托管。其次,小贷公司承诺到期回购,若小贷公司未能全面履行回购义务,则将由小贷公司的主要股东或实际控制人承担回购责任。
此外,该产品还引入了担保公司。由于项目要求小贷公司以折扣(如广州金交所的要求为7折)出让资产包进行融资,小贷公司有很大的动力进行产品回购。不过,也有业内人士提示项目风险。
在类似项目中,小贷公司既是融资方,也是回购方,一旦小贷资产质量出现下降,兑付风险仍然难以完全规避。这要求主推方和交易所具有较高的小贷资产评估水平,也是交易所介入其中的作用所在。
据悉,今年以来,包括各地金融资产交易中心、股权交易中心以及其他市场主体在内的各方都对此跃跃欲试,在“PPmoney”平台上提供的投资标的,除了广州金交所,还有来自前海股权交易中心、深圳联交所、陕西股权交易中心等多个交易平台的资产。而除小贷资产外,其他各种非标资产都可以借助相同的流程进行标准化,并在P2P平台上出售。作为信息中介,P2P平台扮演了做市商的角色,为资产证券化产品创造流动性,相关风险管控则由更为专业的交易所来进行。
值得注意的是,除了“PPmoney”这类资管公司旗下的平台,银行系平台的介入有望进一步扩大资产证券化的范围。迄今为止,P2P行业中的银行系平台已有7家,分别为陆金所(平安银行)、民生易贷(民生银行),小马Bank(包商银行),e融e贷(兰州银行),小企E家(招商银行),以及开鑫贷与金开贷(均为国开行)。
在这些银行纷纷成立P2P平台时,即有分析指出,银行之意不在P2P,在于可能推动的资产证券化。目前来看,在“PPmoney”等平台的推动下,这种曲线救国的资产证券化已经越来越受到市场关注,并可能逐渐形成潮流。
综上,P2P行业的发展正在为中国的金融体系提供新的可能性,一种变相的资产证券化之路展现在各方面前。这种交易方式能够解决流动性与融资问题,不过,在合规性上,仍需要经过监管层与市场检验。
来源:《投资时报》
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