基于层次分析法的风险投资项目评价与决策

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【摘要】 层次分析法应用多目标评价决策,是一种十分有效的定性分析与定量分析有机结合的方法。对于风险投资项目而言,其评价决策也是一个多目标、多层次、结构复杂、因素众多的大系统,因而运用层次分析法进行此类项目的评价与决策是合适的。文中对如何应用层次分析法分析风险投资项目的评价决策进行了说明与探讨。

1 概述

风险投资是指通过一定的机构和方式向各类机构或个人筹集风险资本,然后将其投入具有高度不确定性的中小型高新技术企业或项目,并以一定的方式参与所投资风险企业或项目的管理,期望通过实现项目的高成长率并最终通过出售股权等方式获得高额中长期收益的一种投资体系。其一般多以投资基金方式运作,运作的程序包括项目估价、项目决策、谈判和签定协议、辅导管理及退出四个阶段,其中以项目的评估与决策最为关键,因为它是整个风险投资程序的至关重要的第一阶段,也是提高风险资金利用效率和决定风险投资项目成功与否的关键。

发展风险投资是促进我国高新技术产业发展的迫切需要。目前,发达国家科技进步对经济增长的贡献率为60%～80%,而我国只有20%～30%。我国每年产生省部级以上水平的科技成果约3万多项,专利约7万项,然而科技成果转化为商品并取得规模效益的比例和专利技术的实施率却仅为10%,除了一些成果不符合生产需要或市场前景不佳以及缺乏转化资金外,风险投资项目利用效率很低,必须采取有效方法对风险投资项目进行评价与决策分析。

2 层次分析法的提出

风险投资项目的不确定性主要表现在以下几个方面,如项目的技术是否具有超前意识?是否可以实现?投资产品是否具有广阔的市场前景?市场占有率会有多大?产品的市场竞争能力如何等。而对于风险投资公司来说,在进行项目评估和选择时最希望看到如下情况:选择合适的企业家进行合作;风险企业在合适的时间拥有合适的技术;生产合适的产品;存在或能引导、创造合适的市场;能带着丰厚的回报和良好的声誉从风险企业退出。因此,风险投资公司在对项目进行评估时,需要从创业者素质、市场潜力、产品技术、公司管理、财务、国家政策环境等方面对投资项目进行综合评价。即项目目标的选择是一个多目标、多层次、结构复杂、因素众多的大系统,需要一种可将决策者的经验予以量化,将定性和定量相结合,并对决策对象进行优劣排序、筛选的多目标决策分析方法。层次分析法(ＡＨＰ法)正是解决上述问题的有效方法。

3 风险投资项目层次分析法的基本思路

3.1 层次分析法的基本方法

层次分析法是20世纪70年代由美国学者Ｔ.Ｌ.Ｓａａｔｙ最早提出的一种多目标评价决策方法。它将决策者对复杂系统的评价决策思维过程数学化。其基本思路是决策者通过将复杂问题分解为若干层次和若干要素在各要素间简单地进行比较、判断和计算,以获得不同要素和不同待选方案的权重,从而为选择最优方案提供决策依据。

层次分析法的特点是能将人们的思维过程数学化、系统化,以便于接受。应用这种方法时所需的定量信息较少,但要求决策者对决策问题的本质、包含的要素及其相互之间的逻辑关系掌握十分透彻。

应用层次分析法的步骤如下:

(1)对构成决策问题的各种要素建立多级递进的结构模型。

(2)对同一等级(层次)的要素以上一级的要素为准则进行两两比较,根据评定尺度确定其相对重要程度,并据此建立判断矩阵。

(3)通过一定的计算,确定各要素的相对重要度。

(4)通过综合重要度的计算,对各种替代方案进行优劣排序,从而为决策者提供科学决策的依据。