欢迎进入市值时代

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    这是一个新的时代。资本市场与实体经济的边界被打破，谁理解不了市值背后的意义，谁就将输掉下一轮商业竞赛。中国的企业家们必须在市值时代，重新思考和定义企业的竞争策略

    北京，东方君悦酒店，一个顶级VIP包间。

    华人首富李嘉诚设宴招待部分长江商学院总裁班的学员。他们都是中国风头最劲的企业家。

    这顿饭吃了2万块钱。席毕，东道主买单，李嘉诚自掏腰包。他特意强调道：“这顿饭是我个人掏的钱，不是长江实业或者和记黄埔请大家吃饭。”

    众人不解，这两者有什么差别？

    “李超人”笑了笑，解释道：表面上看是没什么，我是大股东，兜里有钱，但是从市值角度完全不一样。我个人角度两万就是两万，如果是公司请吃饭，公司花掉两万块钱，如果我公司的市盈率是30倍，一乘就是60万，意味着这个公司市值有可能损失60万。因为我利润下降了多少，一放大，我市值就要损失多少。

    大家若有所思。

    这段轶事发生在2006年初。斯时，中国资本市场正在迈入全流通的新阶段，而一个史无前例的大牛市刚初露端倪。

    直到两年后的今天，李嘉诚的这段话才真正被内地的企业家们所理解。

    一个资本大国悄然崛起。沪深两市的上市公司达到了1530家，总市值已经超过30万亿。加上香港，中国资本市场已经从原来的全球新兴市场第四位，当仁不让地跃升为第一位。发展迅速的中国股市，两年时间就将证券化率(股市总市值/GDP总量)从不到50%提高到超过100%，而美国完成此阶段用了7年的时间，韩国用了4年。

    人们不再焦虑中国飞速发展的经济为什么没能孕育出一批世界级的企业。2007年，全球市值最高20家公司中有6家来自中国。在波士顿咨询公司（BCG）发布的2008年100新全球挑战者名单中，来自中国的企业就占据了41个席位（其中34家是上市公司）。

    这一切肇始于2005年5月开始的股权分置改革。它从市场基础制度层面消除了中国股市与国际成熟市场的基本差异，解决了上市公司大股东与中小股东利益相悖的局面，中国股市在发展中第一次出现大小股东利益一致的价值取向。本土资本市场终于恢复了“本原”，融资功能、价格发现功能、资源配置功能得以发挥。

    一个企业与资本市场共舞的新时代突然到来了。“估值看净资产，考核看净资产，融资贷款参照净资产”的传统评估方式开始谢幕，每一个企业和它的经营者都在用市场的标准重新估量自己当前和未来的价值。

    企业家们多了一个挂在嘴边的新词：股东利益最大化。要知道，价格战、关注市场份额和销售收入、多元化扩张、不考虑资本效率的投资——大多数中国企业都走过类似的道路，而现在企业家们面前有了新课题，如何最大限度地创造价值；最合理地实现价值；最有效地经营价值。而企业价值的合理最大化也就意味着市值的合理最大化。

    竞争已经不仅仅在技术、经营、产业层面展开，资本层面的较量也已经开始。

谁能更好地借用金融杠杆，谁就能拥有更多的话语权。国美和苏宁，这对老冤家的竞赛第一次朝着有利于苏宁的方向发展了。尽管国美拥有更多的店面，更高的营业额，收购机器更加强劲，但国美（在香港借壳上市）的市值却只有苏宁的一半，稳扎稳打的苏宁更受资本市场的青睐。

    高昂的市值让业绩优秀的本土企业家挺起了腰杆。他们发现了一种新的硬通货——股票，甚至通行全球。中国最大的本土券商中信证券与华尔街老牌投行贝尔斯登交叉持股。“内地零售业市值王”百丽国际买下了意大利老牌FILA的中国商标权。而在A股市场呼风唤雨的雅戈尔轻松斥资1.2亿美元收购美国Kellwood公司（KWD）旗下SmartShirts和XinMa的100％股权。