NB-PMM法在项目综合管理中的运用实例（二）3

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5．2 W项目中实施NB-PMM方法的基本流程
5．2．1建立项目基准模型
要使用NB-PMM法，首先大卫先生要建立一个用于计算相关项目现值的基准模型，在这个模型中需要如下数据：
1贴现率
2在计算周期内，与项目相关的资金流入流出数量
为获得第2类数据，大卫先生需要汇总综合项目各方面情况，包括用户需求、供应商能力、资金、人力、设备等诸多方面，最终制定项目的两个关键基线：
进度基线——以合同内容、实际运作能力为基础作出的项目时间进度计划
收支基线——项目各期现金流入流出计划，包括所有的采购支出、差旅、工资等直接费用支出和合同款收入
贴现率数值的确定是实施NB-PMM法的难点，在W项目中，针对这个问题，大卫先生采用了多种方式来进行分析。
首先，从常规的投资理念出发，大卫认为最低的贴现率应该以国家当时的商业贷款利率为底线。
其次，大卫认为可以将ABC公司实际运营中的平均资本回报率作为贴现率的参考对象。经过长时间的讨论，ABC公司的财务部经理表示，根据他的估计，对于ABC公司而言这个数值应该在12%到20%之间。
另外，在ABC公司之外，大卫先生也利用各种方式了解相关专家的意见，其中包括在《中国工程咨询》杂志2003年第10期发表“德尔菲方法确定基准折现率”一文的作者徐成彬先生。对于IT企业的产品分销和系统集成，徐先生的测算结果如下：基准收益率的取值范围：最可能值23.7%，最大值30.0%，最小值17.7%；Ic期望值23.7%，标准方差2.1%。最后，徐先生认为，在采用NPV判别此项目的优劣时，建议基准折现率取21%～25%中的某个值。
综合上述数据，大卫先生决定采用相对保守的模式，分别以年利率5%、12%和15%来计算同一现金流量表下的NPV数值。

根据以上数据，利用类似MS Excel这样的软件我们很容易建立一个项目现值的计算表格。一个典型的模型见下表。

项目按基准计划收款的现金流情况

单位：万元人民币

月度

当月资金流入

设备采购费

工程及杂费

人员薪资费

当月资金总支出

当月现金净收入

2003.2

0

0

0

0.6

0.6

-0.6

2003.3

0

0

1.4

0.9

2.3

-2.3

2003.4

0

0

5.9

1.25

7.15

-7.15

2003.5

0

2.7

6.1

2.9

11.7

-11.7

2003.6

0

347

8.2

3.97

359.17

-359.17

2003.7

0

6.3

12.5

3.7

22.5

-22.5

2003.8

0

4.8

8

3.6

16.4

-16.4

2003.9

0

20.7

8.7

3.4

32.8

-32.8

2003.10

0

38

7.5

3.9

49.4

-49.4

2003.11

0

0

9

3

12

-12

2003.12

464

0

9

3

12

452

2004.1

279

283

9

3

295

-16

2004.2

0

20.4

9

3

32.4

-32.4

2004.3

0

0

9

3

12

-12

2004.4

0

0

4.5

1.5

6

-6

2004.5

0

0

4.5

1.5

6

-6

2004.6

0

0

4.5

1.5

6

-6

2004.7

186

0

4.5

1.5

6

180

2004.8

0

0

0

0

0

0

表5.1

以上数据的NPV值如下表

资金成本

净现值

I=0.05/12

￥22.81

I=0.12/12

￥1.58

I=0.15/12

￥-6.78