李书福造车:成本与资本的掌控

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　　兄弟上阵

　　最早的浙江临海基地是李书福带领一批追随者在800亩荒地上建起来的，主要生产吉利豪情经济型轿车。1998年吉利第一辆汽车在临海下线。

　　浙江宁波基地是李书福从四弟李书通手里租赁下来的地产，主要生产美日、优利欧两款经济型轿车。

　　总投资49.1亿元的浙江台州“吉利汽车工业城”还在扩建中，规划年产30万辆轿车，主要生产美人豹跑车，并将与意大利合作生产代表“国民车”概念的新款经济型轿车。台州是李书福的故乡，他在那里长大并淘得“第一桶金”。吉利控股的前身是浙江吉利集团公司(简称“吉利集团”)，1996年成立并开始涉足汽车生产；之前叫台州摩托车厂，生产摩托车及其配件；最早的前身可追溯到黄岩县制冷元件厂，该公司创建于1986年11月6日，生产作为电冰箱配件的蒸发器，第一年的产值达到900多万元，第二年李氏兄弟开始生产冰箱。

　　去年，李书福又以2000万元、零溢价的价格从弟弟李书通手里买下了位于上海金山的上海杰士达汽车制造有限公司，并租赁其地产，更名上海华普汽车城。华普汽车总投资近11亿元，主要生产华普M203轿车和飚风轿车，将成为吉利中高档轿车的主力部队。为此，吉利甚至不愿意把“吉利”的品牌和“华普”混在一起，尽管华普品牌尚不为广泛所知。成立两年后即2005年年底，华普汽车将达到单班年产5万辆。

　　李书福的二哥李胥兵现在也悄悄地走到前台。今年2月，李胥兵对外宣布，他在吉林的独资控股企业——吉林通田汽车有限公司，将批量生产“阁萝”轿车。李书福在湘潭筹划的中高档汽车产业基地，也是与李胥兵一起出资的。

　　李书福如何造车

　　1.经济型轿车的平均利润率

　　吉利汽车年报称，去年吉利共销出约80200辆车，其中豪情约销36700辆，华普系列两款车约6500辆，吉利系列其他车型为37000辆。

　　豪情300两款车包括基本型、舒适型、豪华型6个价位，按均价计算，吉利豪情36700辆的销售收入约为13.3亿元；美日、优利欧、美人豹37000辆的销售收入约为27.8亿元；华普M203和飚风6500辆的销售收入约为4.3亿元——总销售收入约为45.4亿元。

　　去年，吉利控股宣布集团共赢利5亿元，其中汽车产业赢利3亿元。

　　照此计算，吉利系汽车产业的平均利润率应在6.6%左右。

　　李书福在宣讲吉利控股的中长期规划时，也透露了吉利造车的利润空间：“骏马工程”到2005年要实现产销轿车30万辆，销售收入180亿元，利润10亿元；猎豹工程为到2010年要实现产销汽车100万辆，销售收入400亿元，利润25亿元；雄狮工程到2015年要实现产销汽车200万辆，销售收入800亿元，利润40亿元。

　　据此计算，到2005年，吉利系6个主要车型的平均利润率在5%左右。

　　报表显示，与较小规模的汽车企业相比，盈利差别很大。同类轿车股，骏威汽车(0203，HK)去年毛利也仅在9.28%左右。而国内最大的皮卡厂商长城汽车去年销售净利率为14.17%。

　　2.赚了多少钱

　　2003年4月，吉利第10万辆轿车在宁波基地下线，据此推算，至2003年年底，吉利控股共生产轿车约为16万辆。据洪少伦介绍，吉利控股轿车销量平均每年翻一番，比照去年8万辆、赢利3亿元、利润率6.6%计算，吉利控股自1998年以来靠生产轿车所获赢利仅仅6亿元，营业额约为88亿元。

　　2004年，吉利控股已经宣布要将产销量提高至16万辆，这意味着今年吉利系汽车产业可能有5亿元利润，再加上2003年的3亿元、2005年规划中的10亿元，这三年间吉利系依靠生产轿车最多腾挪出18亿元。

　　这18亿元，用于滚动每年造车的成本，都显得力不从心。

　　更何况，吉利集团近几年已投和将投的项目颇多：位于北京郊外的吉利大学已投资8亿元，目前每年能获得2亿元左右的营业额。上海华普汽车工业园总投资额逾10亿元，年内便要全部到位；湘潭九华的中高档轿车基地已经签约圈地，总投资额达28.8亿元；建了一半的台州汽车工业城总投资额49.1亿元；海南三亚学院总投资10亿元，今年9月便要首期招生，耗资20亿元的三亚落笔洞旅游项目也与当地政府达成协议。

　　据吉利汽车执行董事洪少伦证实，吉利汽车账面上仅有现金1000多万元，没有银行借款。上海华普截至2003年9月17日的报表显示，该公司资产负债率仅达14%，没有银行借款。

　　除了股市，李书福还能从哪里掏出钱来？

　　3.成本控制

　　以吉利豪情最畅销的“降价先锋”0.993L基本型为例：该款售价32999万元；比照同为民营汽车企业，同样倾向于中低端市场的长城汽车(2333，HK)，2003年全年业绩公告显示，其销售与分销成本占销售收入比例为4.98%，按此利润率计算，吉利豪情车获利约1650元，则生产经营成本约为29706元；如果按照利润率10%计算，该款车获利约3300元，则生产经营成本约为28056元。

　　世称“杀价天王”的李书福，真的是控制成本的能手吗？

　　香港国润控股董事局主席贺学初告诉《财经时报》，他看中吉利汽车产业有两个很重要的原因是——吉利有现成的轿车《生产目录》，有核心技术的自主知识产权，造车成本低。目前，吉利拥有两个JL376Q和MR479Q两个系列的发动机专利，以及变速箱和底盘的专利，能够完全供应自主车型。李书福控制成本的诀窍，即在于解决了初始造车的两大成本问题。

　　“汽车工业已经存在100多年，早就不是什么尖端科技了，这是一个装配的系统工程。对于经济型轿车，吉利发动机完全够用。”据记者了解，吉利汽车的零配件生产来自国内加工厂，外观、内饰等专利购买自日韩技术。

　　“南韩的造车成本最低，我们还可以低过南韩的同业水平。”尽管面对吉利豪情只有4000-6000元的降价空间，但比照国际上5%利润率的普遍水平，吉利仍对价格战保持信心。

　　但是，再往后走，成本控制就不那么容易了，不可避免将遭遇民企造车的瓶颈问题：降价压力与成本下降空间不对称。标准普尔研究报告认为：低档车由于基本上全部国产化，成本已较低，而且以规模效应来降低成本的力度又有限，因此降价空间不大，除非以牺牲自身利润为代价。

　　吉利系族谱

　　在整理吉利系复杂堪比华晨汽车(1114，HK)的股权结构时，《财经时报》发现，李书福通过自己作为法人的核心企业吉利控股和徐刚、张(吉＋吉)等主要高管，直接或间接掌控着吉利系旗下主要汽车资产；而一直与其联手造车的二哥李胥兵，在吉利系股权结构中有增持迹象，其所持总股比已超过李书福。

　　目前，吉利控股拥有固定资产39亿元，旗下主要有四大生产基地，生产两厢、三厢轿车与跑车三大系列车种。李书福将豪情、美日、优利欧、华普、飚风、美人豹六种车型逐步注入上述基地，形成从3万元到8万元的经济型轿车加13万-15万元跑车的全线攻略。

　　吉利控股报，去年吉利共销出8万辆车，其中豪情约销36700辆占到近一半，华普系列两款车约6500辆，吉利系列其他车型为37000辆。

　　上市公司吉利汽车旗下有两个合资公司，李书福通过这两个合资公司，将吉利的汽车产业装入上市公司，自己再以私人名义在维尔京群岛注册智慧集团，购入国润控股大股东Proper Glory公司的32%股比，成为相对控股股东，从而间接控股国润。

　　目前，Proper Glory持有吉利汽车60.68%股份。Proper Glory的股东之实际控制人为?贺学初32%，李书福32%，顾卫军28%，周腾8%。贺学初向本报坦承，顾、周两人均是他多年以来多笔投资生意的合作伙伴。这意味着，上市公司的实际控制人仍为贺学初，而李书福是与贺学初一起投资这只股票，最大的收益是享受套现以后所得现金。

　　两个合资公司分别为：浙江吉利国润汽车有限公司和华普国润汽车有限公司。2003年2月12日，李书福和香港国润控股的贺学初联手公布合资计划，李书福把吉利控股旗下浙江宁波吉利汽车拿出来，评估出净资产约2.3亿元，和贺学初的国润控股建立合资企业，注册资本首期为1.08亿元，初期总投资额为2亿元，逐步扩大到15亿元的规模。其中，国润占合资企业46.8%权益，参股代价为投入现金5055万元；而吉利则以一系列资产支付，包括宁波一条单班年产5万台轿车的汽车冲压、焊装及涂装等四大工艺的全部设备，作价约1.49亿元。

　　上海华普国润汽车有限公司。由2003年10月10日，国润控股全资附属公司Value Century与吉利控股集团及上海华普汽车有限公司签订合资协议共同组建。Value Century持股46.8%股权，上海华普持53.2%。华普国润汽车总投资额为5.25亿元人民币。

　　目前，上市公司吉利汽车旗下，除了吉利豪情之外，美日、优利欧、华普M203、飚风、美人豹的生产线及模具均已注入合资公司；主要发动机MR479Q系列的技术专利及其生产线也已注入合资公司。但吉利豪情所获的《生产目录》、专利和生产线，均留在吉利控股名下。