红岭坏账总结：动产质押供应链管理系统金融融资各环节分析

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    寡头企业的跌宕往往代表了行业的起伏，1亿广州纸业项目也反映了网贷行业涉足供应链管理系统金融的必然问题。

　　供应链管理系统是围绕核心企业，通过对信息流、物流、资金流的控制管理，从采购原材料开始，制成中间产品以及最终产品，最后由销售商网络把产品送到消费者手中的将供应商、制造商、分销商、零售商、最终用户联成一个整体的功能网链结构模式，对供应链管理系统上资金流的有效管理就是供应链管理系统金融。

　　一条完整的产业链大概80%是中小企业，资金紧张是这些中小企业面临的普遍问题。按照传统的企业规模、固定资产价值、财务指标、担保方式等信用标准，中小企业很难获得融资，而供应链管理系统金融多基于核心企业的信用，根据贸易的真实背景和供应链管理系统核心企业的信用水平来评估中小企业的信贷资格，为核心企业及企业的上下游提供融资支持，这种风险评估方式远难于传统风险评估方式。

　　供应链管理系统金融基础融资结构主要包括采购阶段预付账款融资模式、运营阶段的动产质押融资模式、销售阶段的应收账款融资模式。红岭创投广州纸业项目的融资模式可归为运营阶段的动产质押融资模式，广州翠月纸业、广州市琳烽信纸业、广州市鸣瑞贸易、广州市金山联纸业有限公司均为纸张、纸浆贸易公司，以其货物质押融资以弥补现金流缺口。

　　供应链管理系统动产质押融资模式下，网贷平台借助物流企业的监管和核心企业的担保能够对中小企业质押货物进行有效进行物流跟踪、价格监控与损失控制。平台与物流企业签订仓储监管协议，提供质押货物的保管、价值评估、去向监督等服务;平台与核心企业签订担保合同或质物回购协议，约定在中小企业违反约定时，由核心企业负责偿还或回购质押货物，供应链管理系统核心企业往往规模较大，实力较强，所以能够通完成担保。以红岭创投纸业项目为例，完整的运作模式可如下(但估计平台的运作模式并不完全):

　　1、四家纸业向平台申请货物质押贷款;

　　2、平台委托物流企业对四家纸业提供的货物进行价值评估;

　　3、物流企业进行价值评估，并向平台出具评估证明;

　　4、货物状况符合质押条件，平台核定贷款额度，与四家纸业签订质押合同，与核心企业签订回购协议，并与物流企业签订仓储监管协议;

　　5、四家纸业将货物移交物流企业;

　　6、物流企业对四家纸业移交的货物进行验收，并通知平台发放贷款;

　　7、平台向四家纸业发放贷款。

　　在整个过程中，物流企业的操守与核心企业的担保实力是贷款安全的关键，而红岭创投此次纸业项目恰有两点疑惑：

　　1.物流企业尽职了么?

　　2.下游核心企业“广东XX集团股份有限公司”是否或能够履行担保责任?

　　答案显而易见。

　　1.物流企业并没有尽职，如红岭周总所说，“本次事件为企业跟仓库物流合伙犯罪，将货物重复抵押给银行骗贷”。但我们需要知道，质押的货物应符合货权清晰、价格稳定、流动性强、易于保存的特征，平台风控人员应加强对质押物权属来源的审慎审查。

　　2.纸业项目风控措施中的“下游核心企业广东XX集团股份有限公司对货物回购”目前较难履行担保责任，但各方还在商议其他解决办法，需看后续各方处理而定。

　　据有媒体称，“广东XX集团股份有限公司”可能为广东金信通集团股份有限公司，目前金信通绝大部分工作席位已空置。业内人士透露，金信通的实际控制人为郝艺远，即广州市金山联纸业的实际控制人，同时广州翠月纸业、广州市琳烽信纸业、广州市鸣瑞贸易均与金山联关联。金信通下有广东纸浆交易所、广东金信通供应链管理系统发展股份有限公司、广州天键物流园有限公司等，红岭创投纸业项目的四家纸业均为广东纸浆交易所会员。如若上述公司均关联，如若红岭创投所选物流仓储公司是金信通下的物流仓储公司，那么此次红岭创投将卷入一个惊天骗局。

　　虽此次纸业项目的调查还在进行中，官方消息透露较少，一切未有定论，但此次事件的风险一览无遗。

　　1.政策风险

　　政策风险指产业结构政策的变化影响整个产业链，容易爆发集中风险。

　　以广州纸业为例，我国是纸业大国但非纸业强国，纸业产业过剩且污染严重，很多生产力低下污染大的纸业面临着倒闭的风险，会影响生产、销售等诸多企业。

　　2.行业风险

　　行业风险指行业受宏观经济环境、行业竞争结构与关联行业的影响。

　　追究根本，企业倒闭的源头在于经营利润变薄。以纸业为例，随着无纸化办公趋势明显，纸张需求变少，销售进入瓶颈。目前纸业产能过剩，自2009年来就以进入整合期，强势产业链已经完成产能布局并形成规模经济和议价优势，而竞争能力较差的产业链议价能力很低，正如此次问题广州纸企的员工所说“目前纸浆贸易很不好做，一吨纸浆的净利润也就是20元—30元，相比以前下降了很多。”纸业对原料依赖性强，但原料依靠进口，近年价格攀升，缩小了纸业利润空间。

　　3. 企业风险

　　企业风险指核心企业信用引发的风险。供应链管理系统本身也是一条“信用链”，处于供应链管理系统主导地位的企业必须有良好的信誉，经营长期稳定、盈利能力强、发展前景良好。同时核心企业必须能与上下游企业建立长久的供应链管理系统战略伙伴关系。所以，供应链管理系统融资的核心风险在于核心企业。本次红岭事件的后续进展，就在于红岭创投能否从核心企业，即担保企业处索取回相应代偿金额。从目前公布的情况看，担保企业可能采用“债转股”的形式代偿，如无意外可能也是纸业项目的股权，股权价值的评估及股权变现难易将考验红岭创投。

　　4.市场风险

　　市场风险指质押货物或企业资产的市场价格波动的风险。供应链管理系统金融融资中，质押货物和企业资产为贷款收回的最后防线，若其市场价格下降，将给借贷业务带来风险。

　　5. 操作风险

　　操作风险是指由于不完善或有问题的内部操作过程、人员、系统或外部事件而导致的直接或间接损失的风险，易发生于仓储物流中。此次红岭创投广州纸业项目借款企业跟仓库物流合伙犯罪，将货物重复抵押给银行骗贷，显示出极大的操作风险。在民间借贷或者网贷行业中，操作风险比较常见，这无疑是网贷平台风控面临的一大难题。

　　如何精准分析政策、行业、企业、市场风险，如何实现有效监控仓储物流对货物的技术，是每个涉足供应链管理系统金融的网贷平台不得不思考的问题，或许实现传统融资方式与网贷的稳健结合任重道远。