丁兴良：中国铝业的冬天何时才能过去

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    5月17日，国内最大的氧化铝生产商中国铝业发布了公司2011年的业绩报告。报告显示公司2011年的净利润为2.38亿元，而扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润却是-3.29亿元。翻查中国铝业的年报可以发现，计入当期损益的政府补助约1.86亿元，公司取得的投资收益高达4.97亿元，这表示如果除去政府补助和投资收益，中国铝业的主营业务铝板块是亏损的。此前中国铝业的三季报曾显示，1~9月公司归属于母公司的净利润有9.68亿元，这意味着四季度中国铝业亏损了7.29亿。缘何四季度中国铝业会亏损得如此厉害？造成中国铝业重大亏损的原因是什么呢？

　　原因一：电价上涨导致成本上升

　　中国铝业之所以在四季度亏损得如此厉害，是因为国家发改委在去年12月份时上调了工业电价，受此影响，中铝平均电价上升了4分/度，国内电解铝企业外购电价的平均电价也因此达到了每千瓦时0.55元。

国内外电解铝企业电价成本对比

企业类别

电价成本占总成本比例

国内电解铝企业

45%到50%

国外电解铝企业

25%到30%

　  由表可知，中国铝企的电价与国外相比，成本大了不少，再加上涨薪等人工成本，中国铝业的成本已接近产品价格，甚至比产品价还高，中国铝业也因此步入亏损时代。

    全球铝价在去年呈现出前高后低的走势，上半年铝价高涨，最高时曾达到2797 美元/吨（约合17671元/吨），而下半年铝价却一路走低，尤其是四季度欧洲债务危机扩散，铝价出现大幅下挫，最低时只有1962 美元╱吨（约合12395元╱吨），而铝的电价成本却在四季度一下子上涨（电解铝生产成本大约在16700~17000元/吨左右），导致原铝成本高于价格，因而造成了中国铝业四季度成本高于价格的亏损局面。

　　原因二：下游铝消费需求疲软

　　中国铝业的主要客户群集中在建筑、交通运输以及电力电子行业，尤其是建筑业，占了电解铝总用量的39％左右。

电解铝企业的三大主要客户群

排名

电解铝企业主要客户群

用铝量所占比例

1

建筑行业

39％

2

交通运输业

18.2%

3

电力电子行业

9.2%

　　而去年国家对房地产实行了严格的调控，导致房地产市场低迷，甚至出现了房企老板跑路潮，汽车、家电行业受全球经济的影响也不景气，电解铝的下游需求出现疲软，加上铝行业本来就有产能过剩的老毛病，中国铝业的经营业绩自然受到影响。

　　建议：中国铝业应调整业务结构，不要把鸡蛋全放在铝板块上。

　　2013年国家对房地产的调控仍将继续，电价上调带来的成本依然无法消除，照此看来，中国铝业只能寄希望于铝价的上涨才能在2013年改善自己的盈利情况。那么，有什么办法可以使中国铝业走出冬天，不靠铝价上涨就能改变现在的亏损局面呢？

　　俗话说得好，“不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里”，对中国铝业而言，价格已成为铝行业牵一发而动全身的关键因素，一旦铝价出现波动，中国铝业的业绩也随之受到影响，显然，中国铝业这种全把业务放在铝板块的做法是相当危险的，等于把自己的未来全交给了单一的铝产品。

　　中铝集团曾经提出5年内销售收入达3500亿，净利润超160亿的经营目标，但如果中铝集团只靠铝板块业务，显然很难完成此目标。其实现在中铝集团的铜产业已经形成相当规模，煤炭，稀土也是中铝集团的板块之一，而铜、煤炭、稀土这几大板块是肯定赚钱的。所以中国铝业应该加快集团业务的结构调整，多发展煤电、铜、稀土等盈利板块，不要把鸡蛋全放在铝板块上，只有如此才能尽快走出冬天，改变铝业的亏损局面。