2007年现代咨询方法与实务考核重点预测（第五章）

　　第五章 现金流量分析及财务评价方法

　　大纲要求

　　1.熟悉资金时间价值基本概念、基本公式

　　2.掌握现金流量分析及财务评价方法

　　题型组合

　　1.根据产业生产经营情况，计算销售税金及所得税，进而编制还本付息表，全部投资（自有资金）现金流量表，并计算项目投资回收期，债务净现值、财务内部收益率，从而分析项目的可行性；

　　2.利用等额本金偿还、等额本息偿还、最大还款能力归还贷款方法编制借款本息付息表、总成本费用表、投资现金流量表，从而分析项目的财务可行性；

　　3.计算偿债备付率和利息备付率，从而进行项目清偿能力分析；

　　4.通过编制项目现金流量表，计算项目的净现值，进行项目能力能力分析；

　　5.利用净现值法、内部收益率法等进行方案评价；

　　6.计算建设期贷款利息、固定资产折旧费、无形资产摊销费，编制项目的资金来源和运用表。

　　知识框架

　　1.资金时间价值的有关概述

　　　　　　　表5－1 　　　　　　　　　　　　　　资金时间价值的概念

概念 解释 资金时间价值 资金时间价值是指投资者对于资金与其带来的价值增值之间一种量的关系的认识，在投资者看来，投资的资金其价值随着时间的推移，按一定的复利率呈几何级数增长，称为资金的时间价值 现金流量 投资项目现金流量，是指项目在寿命期内各期实际发生的现金流入或流出序列，以及它们的差（净现金流） 现值 表示某一特定的时间序列的初始值，用P表示 终值 嘉示某一特定的时间序列的终点值，用F表示 年金 表示某一特定的时间序列的第1～n期每期末都有相等的现金流人或流出，用符号A表示。这个A若是现余流人可称为年金（Annual Worth），若是现金流出可称为年费用（Annual Cost） 折现率 是指将未来某一时点的资金折算为现值所使用的期利率，反映资金的机会成本或最低收益水平，通常可以使用年折现率 利率 有效利率i有效=（1+i名义/m）m-1
式中，m表示一年内计息次数

　　2.资金时间价值的基本公式

　　　　　　　　表5-2 　资金时间价值的计算公式

公式名称 已知项 欲求项 系数符号 公式 复利终值 P F F/P，i，n F=（F／P，i，n）=P（1+i）n 复利现值 F P P/F，i，n P=P／F,i,n）=F（1+i）-n 年金现值 A P P／A，i，n P=（P/A,i,n）=A （1+i）n-1/i（1+i）n 资金回收
公式 P A A／P，i，n A=（A／P,i,n）=P i（1+i）n/（1+i）n-1 年金终值 A F F／A，i，n F=（F/A,i,n）=A （1+i）n-1/i 偿债基金
公式 F A A／F，i，n A=（A/F,i,n）=F i/（1+i）n-1

　　3.成本费用估算

　　4.总成本费用各构成要素的估算

　　

　　5.固定资产的折旧方法

　　　　　表5－3　　　　　　　固定资产折旧的方法

方法 内 容 平均年限法 年折旧率=（1-预计残值率）/折旧年限×100%
年折旧额=固定资产原值×年折旧率 工作量法 对于一些运输设备，一般按照行驶里程计算折旧。其公式为：
单位里程折旧额=原值×（1-预计净残值率）/总行驶里程
年折旧额=单位里程折旧额×年行驶里程
按照工作小时计算折旧的公式：
每工作小时折旧额=原值×（1-预计净残值率）/总工作小时
年折旧额=每工作小时折旧额×年工作小时 双倍余额递减法 年折旧率=2/折旧年限×100%
年折旧额=固定资产净值×年折旧率
实行双倍余额递减法的，应在折旧年限到期前两年内，将固定资产净值和除净残值
后的净额平均摊销 年数总和法 年折旧率=（折旧年限-已使用的年限）/折旧年限×（折旧年限-1）/2×100%
年折旧额=（固定资产原值一预计净残值）×年折旧率

　　6.财务费用中固定资产投资借款利息支出的估算

　　　　　　　表5-4 　　　　　　固定资产投资借款利息的估算

等额还本付息方式 等额还本利息照付方式 最大能力还本付息方式 A=Ic×i×（1+i）n/（1+i）n-1
每年支付利息一年初本息累计×年利率
每年偿还本金=A--每年支付利息式中年初本金累计一Ic一本年以前各年偿还的本金累计 At=Ic/n+Ic×[1-（t-1）/n] ×i
每年支付利息一年初本金累计×年利率
第t年支付的利息=Ic×[1-（t-1）/n] ×i
每年偿还本金=Ic/n 每年偿还本金按最大偿还能力计
算，偿还能力主要包括可以用于还
款的折旧费、摊销费以及税后利润
（一般是扣除法定盈余公积金和公
益金的税后利润）。每年支付利息
的计算公式如下：
每年支付利息=年初本息累计×
年利率

　　式中 A——每年还本付息额；
　　Ic一一还款年年初的本息和；
　　i——年利率；
　　n——预定的还款期；
　　At——第t年还本付息额

　　7.现金流量分析应注意的问题

图5－3现金流量分析应考虑的因素

　　8.投资项目财务评价

　　（1）财务评价内容和操作程序（详见图5-4）

　　图5-4 财务评价内容和操作程序图

　　（2）投资项目财务分析（图5-5）

　　（3）投资项目的财务盈利能力分析

　　　　　　表5-5 　　　　　　投资项目的财务盈利能力分析

性质 评价指标 定 义 项目可行条件 静
态
指
标 资本收益率 税前资本收益率=支付利息和所得税前的收益（EBIT）/项目总投资的平均帐面
税后资本收益率=支付利息支付利息和所得税前的收益×（1-所得税率）/项目总投资的平均帐面价值 　 投资回收期
（Pt） Pt=累计净现金流量开始出现正值的年份数-1+上年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量 Rt≤Pc 动
态
指
标 项目财务净
现值（FNPV） 　　　n
FNPV=∑ [（CI－CO）t（1+ic）1]
　　　t=1
式中CI——现金流入；
　　CO——现金流出；
（CI—CO）t——第t年的净现金流量；
n——计算期年数；
ic——设定的折现率。 FNPV≥0 动
态
指
标 项目财务内部
收益（FIR.R） n
∑[（CI+CO）t（1+FIRR）-t]=0
t=1
式中CI——现金流入；
CO——现金流出；
（CI--CO）t——第t年的净现金流量；
n——计算期年数。 FIRR≥ic

　　（4）投资项目债务清偿能力评价

　　　　　　　表5－6　　　　　　　 投资项目债务清偿能力的指标

指标

项目可行
条件

经济含义及计算公式 利息备
付率
　 大于2
　 利息备付率表示用项目的利润偿付借款利息的保证程度
利息备付率=息税前利润/当期应付利息
息税前利润一利润总额+当期应付利息

偿债备

付率

大于1 产债务付率表示可用于还本付息的资金对债务的保证程度
偿债备付率=可用于还本付息的资金/当期应还本付息金额 借款偿
还期 小于贷款
期限 项目能够偿还贷款的最短期限
借款偿还期=借款偿还后开始出现盈余的年份数-1+当年应借款额/当年可用于还款的收益额

　　（5）财务计划资产负债的分析和评价的指标

　　

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