房企中票融资谨慎放行

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万科9月22日公告称，拟提请发行150亿元、期限最长不超过10年的债务融资工具。此前，已有富力地产、金融街等房企公告拟发行中票融资。截至目前，几家房企拟发行债务融资工具的规模已超过300亿。

关闭四年之久的中票融资再次开闸，与近期传闻房贷放松的逻辑一样，被认为是着眼于防止房地产开发投资进一步下滑，符合经济“稳增长”的调控基调。

万科董秘谭华杰表示，目前仅是提请股东大会审议，并获得在150亿额度范围内的一个授权，不代表万科马上要融资150亿元。

万科之前，富力地产也已申请发行中票约70亿，用于符合国家政策支持的普通商品房项目、补充流动资金等，期限3年至10年；金融街公告拟发行不超过52亿元中期票据，期限5年或以上；中南建设也宣布拟发行注册不超过36亿元中期票据，期限不超过5年。

地产业内人士普遍认为，万科此次拟实施的债务融资工具，反映了中票融资将在房地产行业有序放开。

9月19日，交易商协会以问答形式公布房企中票融资细则，与9月初债券市场专业委员会上讨论的准入标准相比，此次问答形式的发行细则更宽松，包括发行主体资质、监管专户管理，以及信息披露等方面均弱于预期，不过AA级评级的准入门槛并没有放松，而且不允许通过增信获得AA级的上市房企发债。

鉴于目前在银行间市场能够拿到AA级的上市房企数量不多，因此上市房企的中票发行规模总体有限。据一位承销人士估算，按照“上市企业、单一产品（中票），考虑到不超过净资产40%的中票额度，发行规模不会很大，大概不超过4000亿元”。

自2010年调控以来，房地产相关股权和债权融资渠道均受到限制，主要融资渠道为银行贷款，信托贷款及其他表外影子银行渠道。不过今年以来，部分上市房企先是在证监会层面被放开了再融资的限制，9月初以来，上市房企发行中票，也得以在银行间债券市场放开，显示监管层在房地产行业投资和销售下滑的背景下，在逐步放开对房地产的诸多限制。

国家统计局数据显示，房地产投资去年同比增长19.6%，今年以来增速持续下滑，截至8月份累计同比增长13.2%，预计年底将回落到10%左右。今年1-8月全国土地购置面积同比下降3.2%，新开工面积同比下降10.5%，如果持续萎缩，2015年房地产投资增速还有进一步下降的可能。

世联行研究人士表示，当前在经济找到新的增长点之前，房地产仍会充当经济增长的稳定器，限购限贷等政策的放松，有利于防止房地产开发投资增速进一步失速。房企再融资开闸也是如此，同时它也是房地产调控回归市场化的表现。